剛剛過去的4月，滬深兩市的工程機(jī)械類上市公司已經(jīng)全部披露了2013年年報(bào)。從年報(bào)數(shù)據(jù)分析，雖然工程機(jī)械行業(yè)仍在“L”型底部盤整，但是從盈利、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用等關(guān)鍵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，以中聯(lián)重科為首的龍頭企業(yè)成功實(shí)現(xiàn)了有質(zhì)量經(jīng)營，夯實(shí)了可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。

利潤是硬道理 中聯(lián)重科盈利質(zhì)量被看好

2013年，受國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢不佳、增速放緩，固定資產(chǎn)投資增速下降，市場競爭日趨激烈等因素的影響，工程機(jī)械行業(yè)整體表現(xiàn)不佳。但值得一提的是，龍頭企業(yè)仍舊保持了較好的盈利水平，其中，中聯(lián)重科仍然是所有工程機(jī)械類上市公司中凈利潤最高的一個(gè)，2013年實(shí)現(xiàn)凈利潤38.39億元；三一重工實(shí)現(xiàn)凈利潤29.04億元；徐工機(jī)械實(shí)現(xiàn)凈利潤15.09億元。

值得關(guān)注的是，龍頭企業(yè)的客戶質(zhì)量也在不斷提高。以混凝土機(jī)械為例，中聯(lián)重科提供的數(shù)據(jù)顯示，2012年，其租賃客戶占比達(dá)50%，2013年，租賃客戶下降到20%，與之相應(yīng)，商混客戶則大幅增長。

優(yōu)質(zhì)客戶的不斷增長也為企業(yè)未來繼續(xù)保持較好的盈利水平奠定了基礎(chǔ)。因?yàn)橄鄬?duì)于租賃客戶，商混客戶的經(jīng)營更穩(wěn)定，違約概率較小，這意味著中聯(lián)重科的盈利質(zhì)量也將隨之不斷提高。中金公司就認(rèn)為，中聯(lián)重科2014年全年凈利潤有望實(shí)現(xiàn)正增長。

盈利水平是反應(yīng)企業(yè)經(jīng)營質(zhì)量的核心指標(biāo)，也是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的基本源泉。中聯(lián)重科行業(yè)領(lǐng)先的盈利能力和不斷提高的盈利質(zhì)量或?qū)⒊蔀槠渎氏茸叱鲂袠I(yè)低谷的關(guān)鍵因素。

降本增效 中聯(lián)重科“內(nèi)功”凸顯

開源之時(shí)還須節(jié)流。翻看工程機(jī)械行業(yè)的年報(bào)內(nèi)容可以看到，中聯(lián)重科、三一重工等龍頭企業(yè)無一例外的提出了“控成本、提效率”這一概念，并取得了不錯(cuò)的成果，體現(xiàn)出了深厚的“內(nèi)功”修煉能力。

以中聯(lián)重科為例，得益于“模擬股份制”的管理變革和降本增效的長效機(jī)制，2013年，中聯(lián)重科財(cái)務(wù)費(fèi)用為負(fù)1.2645億元，即不僅沒有支出財(cái)務(wù)費(fèi)用，反而為企業(yè)帶來了盈利。相比徐工機(jī)械增長118.4%簡直是天壤之別了，這在行業(yè)內(nèi)企業(yè)為財(cái)務(wù)壓力和高財(cái)務(wù)費(fèi)用困擾不已的大環(huán)境下，中聯(lián)重科表現(xiàn)得十分搶眼。

同時(shí)，在貨幣資金的掌握上，中聯(lián)重科也成為行業(yè)翹楚，以200.72億元的總額遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于三一重工和徐工機(jī)械，占總資產(chǎn)的22.42%。

在行業(yè)周期低谷中，美國、日本、中國香港地區(qū)的一系列案例表明：儲(chǔ)備盡可能多的金融資源是最重要的，這不僅是過冬的需要，也是套利低谷、并購擴(kuò)張的需要。而貨幣資金的充裕不僅讓中聯(lián)重科擁有抵抗流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)能力，也為未來的加速起跑積攢了足夠的“爆發(fā)力”。

增加計(jì)提額度 中聯(lián)重科經(jīng)營質(zhì)量更高

加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制也是工程機(jī)械企業(yè)年報(bào)里的關(guān)鍵內(nèi)容。從年報(bào)數(shù)據(jù)看，龍頭企業(yè)也取得不俗的成績，這其中，以中聯(lián)重科的表現(xiàn)最為搶眼。

在存貨方面，中聯(lián)重科2013年期末存貨為87億元，相比去年同期的117.32億下降了25.4%。從應(yīng)收賬款等指標(biāo)來看，2013年中聯(lián)重科應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為221天，周轉(zhuǎn)率1.65次；皆為健康水平。

資產(chǎn)減值損失計(jì)提方面，中聯(lián)重科堅(jiān)持“擠水分”的做法，顯示出了其誠信經(jīng)營的一貫風(fēng)格，在2012年4季度開始采用的國際通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則個(gè)別計(jì)提的基礎(chǔ)之上，對(duì)每筆賬款進(jìn)行了進(jìn)一步分析和確認(rèn)，大幅提升了資產(chǎn)減值損失計(jì)提額，這大大降低了中聯(lián)重科的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)提升了經(jīng)營質(zhì)量。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，中聯(lián)重科2013年當(dāng)年資產(chǎn)減值損失計(jì)提為10億元，同比增長39.7%，資產(chǎn)減值損失計(jì)提率也提高了1.14%達(dá)到了2.68%。

2013年，全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩讓中國工程機(jī)械行業(yè)備受煎熬之時(shí)，也為相關(guān)企業(yè)“苦練內(nèi)功，提升經(jīng)營質(zhì)量”提供了難得的機(jī)遇。2014年，誰會(huì)率先走出行業(yè)低谷，成為引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展的風(fēng)向標(biāo)，2013年報(bào)已經(jīng)透露出基本訊息。